本报记者王金臣

　　近日，华致酒行连锁管理股份有限公司（简称“华致酒行”）发布了三季报显示，前三季度公司实现营收74.80亿元，同比增长25.26%；实现净利润3.54亿元，同比下降39.14%。

　　其中，2022年第三季度，公司实现营收21.05亿元，同比增长约4.32%；实现净利润3269.69万元，同比下降84.76%。

　　华致酒行作为酒类流通的大型经销商，拥有多款名酒的销售代理权。近年来白酒高端化升级使其业绩随之飙升，2021年，华致酒行98.74%的收入由酒类业务贡献，当年实现净利润6.76亿元，同比增幅达81.03%。

　　近期多家上市酒企发布的三季报数据显示，不少中高端酒企业绩仍保持较好的增速，在此背景下，华致酒行同期业绩变脸原因何在？

　　业绩与白酒行业景气度挂钩

　　华致酒行作为酒类经销商，拥有华致酒行、华致名酒库连锁门店2000多家，建立了覆盖全国31个省市自治区的全渠道营销网络，销售4000余款高端酒品。上游合作伙伴包括多个名酒企业。

　　近年来白酒行业消费升级趋势明显，华致酒行搭乘这一红利东风，实现业绩的快速增长。

　　资料显示，华致酒行成立初期便拿下多款高端白酒的经销权，以高端团购的形式打入中高端市场。目前，华致酒行已在零售、KA卖场、电商等销售渠道进行了全面布局，并于2019年1月顺利登陆深交所。

　　业绩方面，过去三年的数据显示，2019年至2021年，华致酒行分别实现营业收入37.38亿元、49.41亿元和74.60亿元，营收增速从32.20%升至50.97%：实现归属于上市公司股东的净利润3.19亿元、3.73亿元和6.76亿元，利润增速从16.82%升至81.03%。

　　不过，华致酒行业绩一路飙升的势头在2022年画上了休止符。今年上半年，公司实现营业收入53.75亿元，同比增长35.94%；实现净利润3.23亿元，同比减少12.76%，归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比下降12.44%。

　　对此，华致酒行在接受机构调研时将上半年业绩缩水主要归因于疫情。“受疫情封控影响，物流受阻严重，餐饮行业和社交活动受到较大影响。公司调整了产品结构，名酒销售占比同比提高，同时加大精品酒促销力度，导致精品酒毛利率下降。”同时华致酒行还在销售队伍进行扩张，推出了“700 项目”，即招聘 700余名销售人员并进行培训。

　　不过，从最新披露的三季报数据看，华致酒行的业绩更不理想。

　　报告显示，公司1-9月实现营业收入74.80亿元，同比增长25.26%；归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比减少39.14%。单从第三季度看，公司实现营收21.05亿元，同比增长约4.32%；实现净利润3269.69万元，同比下降84.76%。

　　华致酒行方面表示，除了疫情因素外，公司对精品酒促销力度加大，导致精品酒毛利率同比下降，另外部分名酒的毛利率也有所下降。

　　在销售旺季，经销商对手里的低档酒打折促销以求尽早脱手的现象比较常见，华致酒行销售的大多是名酒、精品酒，怎么反而需要加大促销力度？

　　背后或与白酒市场“旺季不旺”的整体行情有关。今年中秋、国庆期间白酒销量总体仍较为平淡，且与过去“双节”前的火热有些不同，今年节前白酒并未出现涨价潮。

　　中酒展发布的《2022年度酒商现状及发展报告》显示，今年1至6月，80%的白酒经销商库存严重；其中，约39.7%酒商库存在5个月以上，33.6%酒商库存在3至5个月。有经销商坦言，现在库存压力大，资金压力大。

　　华致酒行的应收账款同样居于高位。三季报显示，截至2022年9月底，华致酒行的应收账款为3.4亿元，较去年同期的1.37亿元同比增长148.12%。对此公司财报解释称，这主要是因为一些大型KA卖场期末未结算的应收账款金额增加所致。

　　酒企直营趋势下竞争力受冲击

　　“借力于上游白酒企业的品牌力，华致酒行建立了高端、优质、真品的品牌联想，高端白酒企业为华致酒行提供了品牌背书和信任背书。”华致酒行官网资料曾如是表示。

　　凭借“买真酒到华致”“买名酒到华致”的保真连锁品牌效应，华致酒行走出了一套自己的商业模式。不过，近年来，头部白酒企业纷纷加大直销力度，开通自有电商渠道，这使得传统经销商面临不小的挑战跟压力。

　　以贵州茅台为例，近日最新披露的2022年三季报数据显示，今年1-9月，茅台酒和系列酒直销业绩为318.82亿元，批发业绩为550.59亿元，直销在营收当中的占比提升至36.67%。其中，“i茅台”实现酒类不含税收入84.62亿元。

　　“i茅台”作为茅台官方推出的数字营销APP，于今年5月上线，到现在直销的占比超过了4成，可谓增长空间无限。

　　贵州茅台正是华致酒行的主要上游客户之一。据招股书披露，华致酒行以代理茅台、五粮液产品为主，飞天茅台、普通五粮液等大单品作为华致酒行的引流产品，2018年上半年茅台、五粮液产品的营收占比达到了86.22%。不过近年来华致酒行未在财报中发布相关数据，茅台最新营收占比不得而知。

　　但近年来茅台削减经销商已是事实。数据显示，2018年至2020年，茅台国内经销商数量从2987个降至2046个，缩减了近千个。

　　有行业人士分析，因直销模式具有更大的利润空间，后续大概率头部酒企会加大旗下热门单品的直销力度。随着名酒营销体系改革的持续推进，对其依赖程度高的酒商或将受到较大影响。

　　或是意识到风险，华致酒行近年来持续推进连锁门店及零售网点的全国布局，以强化公司对于销售终端的掌控，链接更多消费者。

　　数据显示：2019年，华致酒行门店数量同比增长28%；2020上半年，门店数量同比增长47%；截至2021年末，零售网点客户数3万余家，累计新增连锁门店273家。

　　华致酒行2022年半年报披露，公司正稳步推进连锁门店及零售网点全国布局，在全国范围内筛选出包括省会城市、省会周边城市、地级市、百强县在内700个具有中高端酒水消费能力的区域，发展零售网点并培育连锁门店客户，进一步扩大公司营销网络体系辐射范围。

　　扩大门店范围、增加铺货规模，是否有效提高了华致酒行在酒水流通企业市场中的占比？若名酒企对公司的依赖程度下降，华致酒行的后续经营发展又会受何影响？就相关问题记者向华致酒行发去采访函，截至发稿，尚未收到回复。

　　责任编辑：张嘉真审核：欧阳美华