我国鸡蛋产业经历了一系列调整与变革，市场规模稳步增长，行业标准化、规模化、集约化水平显著提升，逐步实现从量变到质变，产业高质量发展得到进一步稳固。而鸡蛋期货作为我国首个畜牧生鲜品种，自2013年11月8日在大商所上市以来，运行平稳，影响力日益增强，在服务产业调整、推动产业升级方面贡献了期货力量。业内人士表示，蛋鸡养殖行业对期货的认识在不断加深，期货市场服务“三农”的功能逐步得到发挥；鸡蛋期货为畜牧行业提供了不可或缺的风险管理工具。

规避价格波动，有效稳定成本

　　“回望这10年，从区域到规模、从销售模式到养殖水平，蛋鸡养殖行业与10年前有了质的变化。行业集中度越来越高，品质越来越好，管理越来越规范，参与者越来越专业。”广东壹号食品股份有限公司交割库专员兼投资经理梁城强说。

　　“湖北浠水鸡蛋从质量较差到质量位居全国前列，从参考其他地区价格到全国报价引领作用，这个过程只用了几年时间，这些都是从鸡蛋期货演变出来的成效。”湖北家美鲜电子商务有限公司董事长闫铁山表示，10年来，鸡蛋产业在从原始养殖向规模企业发展过程中，投入大，风险高。鸡蛋期货上市后，从养殖套保到价格保险再到行情分析，给行业起到了引领方向的作用，尤其是期货交割质量标准一定程度上推动了产业现货标准的逐步形成，鸡蛋质量在短短几年的时间实现了突飞猛进的提升。

　　此外，2017年上半年鸡蛋行业亏损期间，期货套保不仅帮助了部分养殖户，还让一些贸易商有效规避了掉价风险。此后行业从期货市场调研以及环保趋势中找到了先进的发展方向，浠水开始出现规模化养殖。行业呈现集约化、标准化、规范化、规模化趋势，在期货价格走势的引领下，风险规避能力得到提升。

　　苏州欧福蛋业股份有限公司年采购鸡蛋约7万吨，采购额8亿元人民币，主要产品为蛋液、蛋粉、鸡蛋预制品等鸡蛋制品。该公司自鸡蛋期货上市之初就积极参与调研，并于2014年成为了大商所的鸡蛋期货指定交割库。公司副总裁韩太鑫表示，10年来，蛋品加工产能年复合增长率达到15%以上，行业涌现出了众多优秀的企业，产业规模不断扩大，市场容量不断增长，服务水平也不断提升。2017年，该公司利用“亚式看涨期权”，分3批对3000吨鸡蛋做了保价，从而成功避开了鸡蛋在2017年底到2018年初的涨价风险，有效稳定了成本和企业运行。

　　在韩太鑫看来，这10年最大的变化就是产业的从业者无论是否参与期货，一定会关注期货，许多的养殖从业者会根据期货远期合约的价格来调整自己的养殖量，避免了周期性的供应过量造成的亏损，还有许多的贸易从业者，根据期货价格来调整自己的库存量，尤其是在交割近月时，贸易商更是通过期货的交割，来规避价格波动带来的不利影响。

　　事实上，鸡蛋作为国内首个鲜活畜牧产品期货，面临着产品不易存储、企业规模小、交割管理难度大等诸多困难。基于此，大商所多年来坚持“一品一策”工作思路，经过充分调研和广泛征集交割库、产业企业意见，通过扩大交割区域、增设合约、修改交割质量标准、增加交割方式等途径，不断提高鸡蛋期现货的匹配度，促进期货功能逐步有效发挥。

提高产业套保效率，为价格风险做保护

　　鸡蛋期货开创性的合约设计及持续完善，以及稳健的运行和有效的功能发挥，为国内其他生鲜类期货的上市起到了标杆作用，例如生猪期货等生鲜类品种的部分合约规则，均借鉴了鸡蛋期货的成功经验。

　　长江期货饲料养殖产业中心总经理韦蕾指出，鸡蛋期货是大商所第一个全部合约都活跃的农产品期货品种，从而大大提高了产业套保效率。

　　“近10年来鸡蛋期货从1、5、9主力合约发展到1—12月份都成为主力合约，说明鸡蛋期货合约设计的合理性，我们从其上市至今一直都在参与期货套保。从期货到现货行情分析，给企业帮助很多，我们的现货贸易从迷迷糊糊的亏损到今天在行情帮助下得到指引，有了很大的转变；从完全不懂行情到学着报价，再到今天报价广受关注；从传统贸易到电子商务的线上线下结合等，都是期货工具给予的引导，我们深深感受到期货市场的指引作用。”闫铁山说。

　　市场人士介绍，与肉鸡和生猪行业相比，鸡蛋产业规模化程度偏低，下游消费形式较为单一，90%以鲜蛋消费为主。这也导致其产业链企业在生产经营中面临着更多风险。

　　“对于蛋鸡养殖端来说，企业同时受到饲养成本和产成品价格波动的影响。饲料成本占比超过60%，原材料豆粕、玉米价格直接影响养殖成本，与鸡蛋的销售价格共同决定养殖利润。近年来国内豆粕、玉米价格持续上涨且剧烈波动，在推高养殖成本的同时，压缩了养殖利润，为养殖企业稳定经营带来挑战。”韦蕾介绍，鸡蛋贸易商方面，因为鲜鸡蛋在销售时间、运输存储上要求高，贸易商除了少量鸡蛋储备外大多随行就市，因此鸡蛋的采购和销售价格会随着行情大幅波动，持续稳定盈利相对困难。而且鸡蛋与其他肉类存在替代关系，进一步限制了贸易商的议价和成本转嫁能力，因此贸易商的利润受鸡蛋价格波动影响较大。而鸡蛋加工企业除了面临和贸易商一样的成本大幅波动问题之外，蛋制品可替代性强，消费弹性更大，因此加工企业的议价能力更弱，导致加工利润对鸡蛋价格变动更为敏感。

　　韦蕾表示，产业链上下游企业可以直接参与期货市场，通过鸡蛋、豆粕、玉米期货套保或豆粕、玉米场内期权套保规避鸡蛋、饲料原料价格波动风险，管理采购成本、销售价格、库存价值或锁定产业利润。产业链上下游企业也可以不直接操作，运用场外期权、“保险+期货”等工具来为生产经营中的价格风险做保护。

优化合约规则，提高市场流动性

　　10年来，大商所紧密结合鸡蛋产业格局变化，对鸡蛋期货合约规则进行了3次大的调整优化，为蛋鸡养殖企业、贸易企业及蛋品加工企业等市场参与各方更好地进行套期保值、期现交易提供了有利条件。

　　据了解，在2013年上市初期，鸡蛋期货采用标准仓单一次性交割和期转现交割的原有期货交割体系，然而，传统一次性交割面临无法满足产业客户连续参与交割的实际需求及限制了鸡蛋厂库连续供货能力的问题，导致上市后交投规模有限，尤其是非主力合约较为寡淡。为适应“鸡天天下蛋，蛋天天交割”的产业特点，2015年3月，大商所对合约规则进行了首次修改，从鸡蛋期货1703合约开始推出每日选择交割和车板交割制度。与一次性交割方式中一个合约只有一个交割日不同，在每日选择交割方式下，卖方客户在交割月第一个交易日至最后交易日前一交易日收盘前都可以提出交割申请，突破原有的一次性交割的时间限制，增加了交割便利性。同时，在已有的标准仓单交割基础上增加车板交割，使得卖方在交易所指定车板交割场所将货物装载至买方车板后便可完成实物交收，不仅更贴合鸡蛋现货贸易特点，也减少了检验费、仓储损耗等费用，大大降低了交割成本。

　　2020年6月，大商所对鸡蛋期货合约规则作了第二次修改，推出了包括裸蛋计价、调整包装物要求、完善交割质量标准、优化每日选择交割流程、优化交收货流程和厂库交割质量争议处理流程等在内的一系列措施，促进鸡蛋期货交割流程更贴近现货贸易习惯、价格更好地反映现货供需关系。

　　其中，在鸡蛋市场的现货贸易中，市场报价一般为不含包装的裸蛋价格，为使不同地区、不同渠道、不同包装类型的产业客户更加便利地参与交割，鸡蛋期货交割的计价方式便调整为裸蛋计价，不再包含包装的价格，交易保证金和交割违约也以裸蛋价格计算。在交割质量标准方面，优化了蛋重等级、哈夫值要求和感观指标，使其更符合现货贸易习惯，如用整箱360枚鸡蛋的净重代替单枚鸡蛋重量作为鸡蛋大小判断标准。

　　2022年1月，大商所继续优化鸡蛋期货交割结算相关规则，以进一步提高交割效率，挖掘交割潜力，降低食品安全风险，更好地服务鸡蛋产业高质量发展，包括优化厂库仓单结算流程，允许符合条件的厂库开展车板交割，缩短从交收日到厂库或车板交割场所的交货和提货时间，优化多个客户同时在同一厂库提货的顺序，加强食品安全管理等方面。

　　值得一提的是，经过一系列合约规则优化，鸡蛋期货成为大商所首个合约连续活跃的品种，也是国内首个“月月有交割”的品种，交割量由2014年的38手提高至2022年的1251手，2021年2月更是创造了单月交割583手的纪录。

　　“交易所对合约规则的调整，是对于市场发展、风险管理以及市场参与者实际需求的充分考虑。几次大的合约规则调整促进了市场功能的发挥、提高了市场流动性，也吸引了更多的企业参与套期保值交易。”韩太鑫说。

　　“鸡蛋产业在工业化的过程中，随着企业规模的不断做大，对鸡蛋期货的依赖度将越来越大，产业的参与度也将进一步提升。”在谈到实体企业对鸡蛋期货未来应用的前景时，梁城强表示。

（本报综合整理）

　　《中国食品报》(2023年12月01日04版)

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