疫情下的白酒一季报:冰火两重天

2020-05-11 07:31:34来源: 中国食品报网

  伴随2019年年报的集结完毕,18家白酒上市公司(不含*ST皇台)的开年成绩单也全部亮出。

  与年报的整体向好形成巨大反差的是,因受新冠肺炎疫情冲击,除个别龙头酒企之外,白酒上市公司一季报业绩集体出现大跳水,这是白酒行业自本轮调整期以来又一次上演“惨剧”。整体形势较为严峻,两极分化愈演愈烈,白酒行业新的革命或将来临。

  茅五逆势“开门红”

  贵州茅台日前发布的2020年一季报显示,2020年1—3月,贵州茅台实现营业收入244.05亿元,同比增长12.76%;实现净利润130.94亿元,同比增长16.69%。营收和净利均录得难得的双位数高增长。

  同一天发布的五粮液一季报显示,今年第一季度,五粮液实现营业收入202.38亿元,同比增长15.05%;实现净利润77.04亿元,同比增长18.98%。五粮液同样取得了2020年的“开门红”,为全年目标完成奠基。

  业内人士表示,贵州茅台和五粮液的正增长并不意外,一般来说,茅五一季报受年初预收账款的影响较大,春节前将完成大部分高端产品促销,再加上作为高端白酒龙头品牌,市场力较强,正增长自然水到渠成。所对应的是,基于在高端白酒市场的强势地位,茅五还在净利润增长方面实现两位数增长,由此可见,白酒行业以茅五为引领的趋势再次得到强化。

  贵州茅台和五粮液一季度的“开门红”,承接了公司去年的良性增长趋势,但增速却有所放缓。

  数据显示,贵州茅台2019年营收、净利润增长分别达到16.01%、17.05%,五粮液去年营收和净利润的增长,则分别达到了25.20%、30.02%。业内人士认为,一方面受到了疫情对终端消费的影响,另一方面也受到了过去几年行业恢复性增长后,收入基数相对较高的影响。比较之下,贵州茅台、五粮液等高端白酒品牌虽然利润增速出现10个百分点左右的下降,但是整体利润增速仍然维持在20%上下,成为今年一季度白酒业抗风险能力相对突出的细分子行业。

“史上最差”一季报

  除茅五外,也有其他企业扛住压力,保持增长。

  其中,取得营收正增长的有顺鑫农业以及山西汾酒。顺鑫农业的牛栏山白酒定位“民酒”,低档消费受疫情影响较低,再叠加顺鑫农业包含的猪肉业务在疫情下维持高位,增长也在预计之中。

  取得净利润正增长的还有山西汾酒、泸州老窖以及酒鬼酒。酒鬼酒的利润增长受益于去年低基数优势。而其他两家名酒的增长,则尽显疫情之下公司经营稳定以及管理精细化优势。

  除此之外,白酒上市公司一季报整体看来的确有点惨。

  从营收方面看,在18家白酒上市公司中,有14家出现了负增长的情况,其中不乏洋河、古井贡这样的名酒品牌。其中,负增幅超过30%的有7家,分别是-32.94%的金种子、-33.37% 的金徽酒、-33.55%的迎驾贡、-34.19%的老白干、-42.02%的舍得酒、-42.92%的口子窖,以及降幅高达70.45%的西北龙头伊力特。

  净利润方面,也有12家白酒上市公司出现了负增长。其中,迎驾贡为-34.07%、老白干为-44.05%、金徽酒为-47%,口子窖为-55.36%、舍得酒为-73.46%、伊力特为-94.42%、青青稞为-109.25%,降幅最高的为金种子,达-391.83%。

  受疫情影响,除上述营收、净利润等核心指标外,白酒上市公司在经营活动产生的现金流量、预收款项等与企业生产、销售等紧密相关的数据均出现大幅下滑的情况。泸州老窖、洋河、口子窖这样的名酒或区域强势品牌均出现了类似问题,疫情影响下的滞销问题,对白酒企业的牵制、阻力是能够清晰地感受得到的。

白酒分化再加速

  区域龙头、省级名酒受一季度疫情对酒类消费的抑制影响,双双迎来营收和净利润大减,疫情带来的影响已经不言而喻。白酒营销专家蔡学飞表示,区域型酒企和名优酒企相比,其品牌、产品、渠道方面不占优势。一线酒企的渠道下沉必然会掠夺区域型酒企的市场,弱势二线酒企的压力也随之增大。

  事实上,随着近年来白酒行业集中度不断提高,酒企间的优胜劣汰正在加速。这之中,区域酒企和中低端酒企不得不面对名优酒的市场挤压的压力。而疫情叠加消费升级的影响,整个市场对于酒类消费的推动和分化作用也在加强。蔡学飞表示,一线酒企价格不断升级、扁平化渠道得到进一步完善,区域酒企的市场份额遭到进一步挤压,内部出现了强分化。“一方面,强势的区域型酒企规模和范全国化上布局取得阶段性胜利,产品结构出现持续高端化的趋势。另一方面弱势区域型酒企面临着进一步分化的问题,虽然它们也在进行范全国化和产品结构高端化,但从规模和利润角度来看,实际上空间已经非常小了。”蔡学飞说。

  不过从侧面来看,尽管业绩出现了减速,但除了近年发展处于低潮的青青稞酒、金种子酒等,其他区域龙头、省级名酒均实现盈利,这样的表现已非常难得。这也侧面证明了白酒行业的刚性需求以及面对重大事件的抗压性。

“负影响”已成定局

  受疫情影响,白酒行业一季度被迫下行,已是不折不扣的事实。

  国家统计局数据显示,今年1—3月,全国规模以上白酒企业产量169.26万千升,同比下降15.87%,白酒销售收入1442.02亿元,同比下降5.67%,利润437.75亿元,同比增长7.46%。

  新冠肺炎疫情蔓延,全球经济“停摆”,这样的大背景下,白酒龙头贵州茅台、五粮液能实现营收、净利润两位数高增长,迎来“开门红”,无疑为行业注入强心剂。但茅五之下,其他酒企迎来“双减速”,进一步增加了中下游酒企的座位排序变数。

  此外,目前白酒上市公司中除贵州茅台外,一季度经营活动现金流均同比有所回落,部分酒企回款较差,客户提前打款的意愿也大幅下滑,对应一季度合同负债下滑。业内人士认为,白酒公司在1月底前受疫情的影响较小,这个时间段基本完成了一季度业绩收入计划,或许二季度才是真正的考验。浙商证券最新研报指出,此前市场普遍认为因预收款较高,疫情主要影响第二季度,对一季度影响较小。从一季报来看,预计多数酒企将在一季度消化疫情负面影响。

  可以看到的是,尽管酒企已释放了一部分疫情冲击压力,但一季报只是更多体现了春节前后的销售成绩,特别是春节前,很多酒企已完成经销商打款发货,因此整体还算比较乐观。接下来,市场动销迟滞,以及天气转暖而来的淡季,二季度甚至三季度,白酒企业或将面临更大的回款压力,继而导致二季报非常难看。中国食品产业分析师朱丹蓬表示,三季度将成为酒企的晴雨表,在库存已经基本清除的情况下,如何去迎接下半年的销售旺季,将对整个企业的品牌力、运营能力以及渠道库存的纯度产生巨大考验。

  从全年推演来看,一季报、二季报甚至三季报的“难看”,势必会影响全年业绩大局。对酒企而言,疫情“负影响”2020年发展已是不争的事实,如何消化成为需要考虑的重点问题。

  东北证券认为,随着疫情得到有效控制,白酒行业宴席、婚庆补偿性消费将逐步显现,部分区域有望在五一节和端午节迎来消费小高峰。从复苏节奏看,区域龙头率先复苏,其次高端,再次次高端。

  从恢复节奏看,西部证券认为完全恢复或要看中秋国庆。“当下渠道库存仍处较高位置,五一假期重点也是在去库存,但真正完全改善或得看中秋国庆。”

  华鑫证券认为,本轮新冠肺炎疫情对白酒行业是一次强压力考验,白酒企业存在阶段性经营压力,下半年伴随酒类消费进一步分化和降频,名酒加快复苏,行业集中度有望进一步提高。

  (顾雨霏 综合整理)


0
0

我来说两句