食品饮料行业2014年投资策略:龙头企业的名利场

2013-10-16 15:57:57来源: 腾讯财经

  中国经济转型期呈现增速放缓、改革渐进、政策托底特征。与小企业更多挖掘蓝海市场获得阶段性快速发展机会相比,龙头企业更为多元化的成长动力与更加持续稳健的增长潜力才是这一时期最值得期待并与之相伴的投资标的。从中长期看,品牌力驱使下的产品结构稳步提升空间与规模优势下的购并与整合机会乃龙头企业核心吸引力所在;从短期看,2014年食品饮料板块中相对更有机会的两条投资主线均围绕龙头企业展开:即1)关注酒企(主要指白酒)基本面企稳带来估值修复机会,以及2)继续坚定持有具有基本面或政策支持预期的非酒龙头。据此构建出来的龙头企业‘非卖品’组合具体名单请参见右栏的14只个股
    理由
     逆势扩张已非小企业所能觊觎:经济增速下行带来收入和消费增长压力,现金流枯竭与狭窄/高企的融资渠道/成本抑制小企业扩张念头。相反,尚未完善的竞争格局、原料成本持续低位徘徊以及相对宽泛/低廉的融资渠道/成本支持龙头企业逆势扩张。
     龙头企业整合前景更值得期待:龙头企业逆势扩张动力充沛,并为消化潜在产能加大投入市场,挤压小企业空间,加速行业整合。
     无独有偶,近年政府产业支持政策传递出来的同样也多是鼓励龙头企业做大做强、主导行业整合的声音。
     龙头企业依托品牌力主导消费升级,并逐步拉大与小企业在产品定价能力与销售利润率等方面的差距。
     酒企复苏先盯龙头:10年前龙头引领白酒‘贵族化’取向,天价产品为后继者陆续打造出次高端、中高端等多个细分市场与明星企业;同样,在白酒回归民酒之路之际,产业与资本市场仍会先紧盯龙头,企盼龙头基本面及早企稳才可能换来全行业蓄势再发。
     品牌力与整合空间乃非酒龙头长期价值所在。
    盈利预测与估值
     组合中酒企龙头2014年平均市盈率7.6倍,与企稳后行业中长期增长前景相比投资价值明显;组合中非酒龙头2014年平均市盈率29.6倍,基于DCF模型显示其当前估值仍有续升空间。
    风险
     政府对经济增速下行态势的容忍度降低可能导致短时政策刺激力度加大以及市场短时偏离防御及价值型投资风格。
0
0

我来说两句