新股系列专题:IPO重启对食品饮料行业的影响分析

2013-12-19 09:40:49来源: 光大证劵

  IPO重启将带来食品饮料行业投资价值重启:
 
  到2013年食品饮料行业的龙头价值从规模效应到盈利能力提升上看显著放缓,从收入规模和盈利能力提升上的潜力逐步减少。
 
  当前食品饮料的增长依赖上市公司压力加大,非上市公司增速在食品和饮料两大类行业上显著高于非上市公司,背后隐含的逻辑是大量非上市企业在消费升级的新品类新价位等新的需求点上发力。
 
  IPO重启对食品饮料的核心价值在于:
 
  1、资本市场将发现有更好的公司、更新型公司、更符合消费升级大方向的公司具备更好的投资价值,如海天股份、辉山乳业(已上市)。
 
  2、资本市场将从二级市场反推中小型成长股升级发力,同时也带动整个资本层面向一级市场注入新动力,推动中国向消费增长模式转型。
 
  3、食品饮料的投资空间将再度打开,目前的资产证券化率不到10%,行业的投资盛宴在后面,不要过于对现在的高估值低成长品种恋恋不舍。
 
  对调味品行业的影响:龙头公司海天股份和珠江桥均具备核心竞争力调味品行业目前的零散化使得新上市公司将具备持续的投资价值,也不会对现有极为有限的公司产生较大的影响,整个上市板块将会在两个方面获得持续的成长,更多的成长型调味品公司值得期待:    
 
  1、海天将在酱油行业规模提升,产品升级发展,同时龙头公司的核心价值是继续向其他品类如醋、蚝油以及复合调味品方向升级发展。2、2200亿的调味品市场迫切需要创新公司如海天、珠江桥、中炬高新推动产业升级,预期行业的盈利能力和规模集中度有5-10年的黄金提升期。上市公司产品竞争力将推动行业规模化集中化发展。
 
  对乳业的影响:上游产业链和区域乳企将调整现有龙头公司地位
 
  1、区域乳企的上市将进一步推动奶源的本地化发展,过去行业常温奶驱动将逐步转型,真正带给消费者新鲜价值的区域乳企将获得资本的持续青睐。从牧场到终端的可控新鲜模式将成为行业价值新热点。
 
  2、奶源型企业的消费品转型将在资本推动下进一步挑战行业龙头的高端常温寡头地位,并吸引消费者进入更加优质的泛区域新鲜产品和品牌消费阶段。整个乳业的竞争将更加理性地转向消费者核心需求端。
 
  对白酒行业及其他行业影响:
 
  白酒税负极大,将持续制约10亿规模以下企业上市。预计未来30-50亿规模企业将是上市的核心,行业集中度继续提升,大众价位看好更多的区域龙头上市,现有龙头公司大众化价位转型的难度会加大。
 
  对其他食品饮料细分行业的影响:
 
  越来越多食品公司有望上市,持续增加食品饮料行业投资价值。
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